投資界4月26日消息，半導(dǎo)體專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和利資本完成新一期人民幣基金的募集，總規(guī)模近35億人民幣，超過基金規(guī)劃募集上限。此次LP包括政府引導(dǎo)基金、大型央企、國企、頭部市場(chǎng)化母基金等。據(jù)悉該基金將延續(xù)以往的投資策略，專注半導(dǎo)體領(lǐng)域的中早期投資。

隨著半導(dǎo)體行業(yè)在2019年底迎來投資熱潮，作為專業(yè)選手的和利資本也頻頻出現(xiàn)在各半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司的投資方名單，且絕大多數(shù)作為領(lǐng)投方出現(xiàn)。事實(shí)上，這家VC機(jī)構(gòu)的合伙人們從90年代就開始專注在半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資，諸多IT上市公司背后都有他們的身影。

“來大陸做半導(dǎo)體股權(quán)投資20年能遇到今天這樣的情景，我從來沒想過?！闭劶把巯碌陌雽?dǎo)體投資熱潮，和利資本管理合伙人孔令國忍不住感嘆。

15個(gè)月投出近20家半導(dǎo)體公司

堪稱半導(dǎo)體投資風(fēng)向標(biāo)

和利資本當(dāng)前管理的新基金，主要投資方向?yàn)槿斯ぶ悄埽瘮?shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、5G、智能汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的高端芯片、先進(jìn)傳感器、系統(tǒng)模塊等，并圍繞以上產(chǎn)業(yè)鏈展開布局。短短時(shí)間內(nèi)，和利連續(xù)出手近20家優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體公司，投資金額已達(dá)近15億元。

數(shù)十年的累積讓和利團(tuán)隊(duì)擁有了十分專業(yè)的視角，基金的出手方向一度被視為半導(dǎo)體投資的風(fēng)向標(biāo)，布局的早期項(xiàng)目往往很快成為明星公司。

以沐曦集成電路為例，這家公司正是由和利協(xié)助成立的，而且和利也在天使輪入局。果斷出手背后，和利看準(zhǔn)了這家公司擁有平均15年以上高性能GPU芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，判斷其擁有量產(chǎn)從40nm到7nm眾多制程的GPU芯片的經(jīng)驗(yàn)和能力。沐曦創(chuàng)始人陳維良系清華大學(xué)微電子學(xué)研究所碩士，擁有超過18年的GPU芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任世界頂尖GPU芯片公司高管，負(fù)責(zé)全球通用計(jì)算GPU產(chǎn)品線的整體設(shè)計(jì)與管理。團(tuán)隊(duì)其他核心成員包括同公司多名院士級(jí)（Fellow）科學(xué)家，平均行業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過15年，曾成功完成數(shù)十顆先進(jìn)制程（7nm）GPU芯片的流片及量產(chǎn)，掌握了大量（上萬顆）GPU芯片同時(shí)正常工作的服務(wù)器系統(tǒng)設(shè)計(jì)及調(diào)試技術(shù)。11月完成天使輪融資后，沐曦緊接著在1月、3月分別完成數(shù)億元人民幣的Pre A和Pre A＋輪融資，吸引了紅杉中國、經(jīng)緯中國、光速中國等頭部基金的加入，和利資本作為老股東持續(xù)加注。

回顧過去一年，和利資本所投的許多公司都在產(chǎn)品和資本方面有了較大的突破。比如提供MEMS傳感器及系統(tǒng)產(chǎn)品的“武漢飛恩”去年實(shí)現(xiàn)超50％的銷售收入增長，四個(gè)月前超額完成D輪融資；全球首家類腦芯片公司“SynSense時(shí)識(shí)科技”產(chǎn)品即將全球首發(fā)量產(chǎn)；生產(chǎn)車規(guī)處理器芯片的“芯馳半導(dǎo)體”填補(bǔ)了國內(nèi)高端汽車核心芯片市場(chǎng)的空白，并于今年三月獲得百萬量級(jí)訂單，正式開啟出貨；第三代半導(dǎo)體外延片公司“百識(shí)電子”更是和利資本協(xié)助由臺(tái)灣引進(jìn)落戶南京的世界級(jí)團(tuán)隊(duì)，公司即將完成6英寸SiC外延片開發(fā)送樣，并將于今年上半年完成GaN外延開發(fā)。此外，和利也入局AI語音芯片賽道，投資了思必馳，目前該公司正迅速發(fā)展沖刺科創(chuàng)板。

不久前，在Elsevier（愛思唯爾）云論壇暨絡(luò)繹學(xué)術(shù)會(huì)議上，行業(yè)專家和學(xué)術(shù)權(quán)威們指出，未來信息技術(shù)芯片三大方向分別是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計(jì)算加速器—— GPU ／ FPGA ／ ASIC、類腦芯片、（硅）光子計(jì)算芯片。而這三大方向，和利資本均已布局：“沐曦集成電路”、“SynSense時(shí)識(shí)科技”、“曦智科技”。2020年10月畢馬威發(fā)布的中國第一屆‘芯科技’新銳企業(yè)50評(píng)選”榜單，和利所投資的7家企業(yè)均入榜，占領(lǐng)了榜單幾乎1／5，創(chuàng)造了超過60％的擊中率。而孔令國作為當(dāng)初投資機(jī)構(gòu)代表，也收獲了一個(gè)天使輪IPO——2020年6月，寒武紀(jì)在科創(chuàng)板上市，他已陪跑這個(gè)項(xiàng)目多年。

為國內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)做增值

梳理和利資本方法論

“關(guān)注整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)投資芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，在材料設(shè)備、封測(cè)模組等方向均做布局。”孔令國總結(jié)了和利資本的方法論：投頭部、投 中早期、不跟風(fēng)、不投競(jìng)品；平均每個(gè)項(xiàng)目8000萬－1億人民幣的投資額；盡量保持最具影響力的股東，利用團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)和資源最大力度加持項(xiàng)目鏈接產(chǎn)業(yè)，由此創(chuàng)造價(jià)值從而為LP追求最大范圍的回報(bào)。目前，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G、智能網(wǎng)聯(lián)汽車都是和利資本重點(diǎn)關(guān)注的方向。

縱觀和利布局的近20家半導(dǎo)體公司，涉及類腦芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片、光子AI芯片、5G射頻芯片、5G小基站芯片、車規(guī)處理器芯片等多個(gè)領(lǐng)域，無一不是擁有極具競(jìng)爭力的產(chǎn)品并在各自賽道處于領(lǐng)跑地位。以曦智科技為例，這家光子AI芯片公司在2019年4月就發(fā)布了全球首款光子芯片原型板卡，并用光子芯片運(yùn)行了Google TensorFlow自帶的卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型來處理MNIST數(shù)據(jù)集，整個(gè)模型超過95％的運(yùn)算是在光子芯片上完成。其創(chuàng)始人沈亦晨以第一作者身份在頂級(jí)期刊 Nature Photonics 雜志上發(fā)表封面文章《通過相干納米光學(xué)電路進(jìn)行深度學(xué)習(xí)》，推動(dòng)了集成光學(xué)在未來取代傳統(tǒng)電子計(jì)算芯片的發(fā)展。其他團(tuán)隊(duì)成員包括麻省理工學(xué)院、哥倫比亞大學(xué)、佐治亞理工大學(xué)、北京大學(xué)和加州大學(xué)伯克利分校等的優(yōu)秀畢業(yè)生，以及產(chǎn)業(yè)界來自谷歌、微軟、英特爾、英偉達(dá)、AMD、ADI 等公司的業(yè)界資深專業(yè)人士。曦智科技作為初創(chuàng)公司，已經(jīng)連續(xù)兩年入選《麻省理工科技評(píng)論》50 家聰明公司，并被EE Times評(píng)為 2020年“全球最值得關(guān)注的100家新興創(chuàng)業(yè)公司”。

“我們的精力和資源是有限的，只能給最好的團(tuán)隊(duì)。”孔令國坦言，“所以一般來說我們只投行業(yè)第一名，也就意味著同個(gè)細(xì)分我們只投一個(gè)，不投競(jìng)品?！?/p>

在這個(gè)“無人不投半導(dǎo)體”的時(shí)代，VC機(jī)構(gòu)如何脫穎而出？和利資本有自己的一套打法?！罢撈脚_(tái)規(guī)模、名氣，我們沒法與頭部大機(jī)構(gòu)比，這不是我們與項(xiàng)目方談判的籌碼。但我們的優(yōu)勢(shì)也無可比擬，比如創(chuàng)業(yè)者希望在產(chǎn)業(yè)鏈資源上需要支持，希望在臺(tái)積電爭取產(chǎn)能，企業(yè)發(fā)展過程中遇到問題需要建議…這些情況下，那你就需要和利了?！笨琢顕嘎叮鋵?shí)很多項(xiàng)目也是因此而優(yōu)先、主動(dòng)選擇了和利資本，“一旦互相選擇，未來長期陪跑?！?/p>

當(dāng)下半導(dǎo)體項(xiàng)目融資速度快、估值高，VC機(jī)構(gòu)又該如何做決策呢？孔令國表示：“我們還是會(huì)堅(jiān)持自己的估值體系和投資節(jié)奏，那些沒辦法說服我們自己的項(xiàng)目，我們也不會(huì)下注。如今新基金近35億的規(guī)模，我們計(jì)劃投35－40個(gè)項(xiàng)目，量不多，尋求高命中率，聚焦、重注、精品，從而創(chuàng)造最大價(jià)值回報(bào)?！?/p>

孔令國一直堅(jiān)持一個(gè)理念——為國內(nèi)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)做增值。他強(qiáng)調(diào)，“引進(jìn)世界領(lǐng)先地區(qū)的創(chuàng)新技術(shù)和人才，整合國內(nèi)廣大的市場(chǎng)和機(jī)遇，致力自主可控國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。部分我們投資的項(xiàng)目就是和利團(tuán)隊(duì)從境外引入的，包括來自瑞士的類腦芯片公司SynSense時(shí)識(shí)科技、來自臺(tái)灣地區(qū)的第三代半導(dǎo)體外延片公司電子等?！?/p>

中國半導(dǎo)體投資迎來黃金時(shí)代

長期的投入和經(jīng)營才是王道

資料顯示，和利資本團(tuán)隊(duì)均來自半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，合伙人均有20年以上行業(yè)背景，具備深厚的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和廣泛的產(chǎn)業(yè)資源，這使得他們能幫助芯片初創(chuàng)企業(yè)獲得供應(yīng)鏈、高端人才、客戶與市場(chǎng)等戰(zhàn)略資源。

在2020年10月和利資本CEO俱樂部上，和利請(qǐng)來了一批半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈重要企業(yè)的核心管理層——包括臺(tái)積電、世芯科技、創(chuàng)意電子、安靠封裝測(cè)試等，以及地方政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，為在場(chǎng)的被投企業(yè)CEO對(duì)接了珍貴的資源。沐曦集成電路創(chuàng)始人陳維良感嘆：“從我們有創(chuàng)業(yè)的想法開始，和利資本就為我們提供了非常多的建議和幫助，除了資金支持以外，還幫我們帶來了非常多的外部資源。他們對(duì)于集成電路行業(yè)的發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn)有著深刻的理解，是這個(gè)行業(yè)的推動(dòng)者和實(shí)踐者?！?/p>

此外，和利的投后團(tuán)隊(duì)對(duì)于被投企業(yè)的人才招聘、后續(xù)融資、發(fā)展戰(zhàn)略也提供了許多幫助。對(duì)于非常早期的企業(yè)，和利的合伙人們還會(huì)利用自身創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)為企業(yè)出謀劃策。

“創(chuàng)業(yè)者和投資方是互相選擇的過程，尤其是稀缺的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。這種基于相互信任的關(guān)系一旦建立，大家必定都是傾注全力。曾經(jīng)我們開玩笑說投資人跟被投項(xiàng)目的關(guān)系像結(jié)婚，簽約只是開始，長期的投入和經(jīng)營，才是為彼此創(chuàng)造價(jià)值的長久之計(jì)?！笨琢顕窒?。

對(duì)于此次超募戰(zhàn)績，孔令國謙虛地表示：“一開始基金規(guī)模設(shè)定在30億人民幣，但因?yàn)榍捌诘耐顿Y表現(xiàn)還算不錯(cuò)，現(xiàn)有LP要求加碼并延長募資期限，因此促成了之前希望入局的新LP的加入。我們深知自己的能力邊界，當(dāng)前基金規(guī)模已是能管理的極限，在這個(gè)前提下和利才能充分執(zhí)行我們的初衷－－在可掌控的基金管理范圍內(nèi)為LP追求最大的價(jià)值回報(bào)。”

身處中國半導(dǎo)體投資的黃金時(shí)代，孔令國十分感慨，“未來我們將持續(xù)深耕半導(dǎo)體行業(yè)，用資本助力具有偉大愿景的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，為投資人創(chuàng)造豐厚回報(bào)。在新的時(shí)代機(jī)遇前，和利將一如既往地腳踏實(shí)地、踏浪而行?！?/p>