11月24日，美的集團（000333.SZ）發(fā)布公告稱，擬通過全資子公司全面收購公司控股的庫卡（KU2.DY）的股權(quán)并私有化。

私有化消息一出，引起各大媒體、券商廣泛關(guān)注。市場中討論的聲音不絕于耳。美的全資收購庫卡，志在長遠(yuǎn)，意味深長。

我們不妨猜測下，美的私有化的最終目的是提高庫卡在中國市場的占有率，而采用的營銷方法一定是價格戰(zhàn)。

何出此言？我們認(rèn)為美的會在工業(yè)領(lǐng)域掀起價格戰(zhàn)的原因如下：

1.美的集團——靠價格戰(zhàn)站穩(wěn)的“家電一哥”

消費品領(lǐng)域，尤其是家電企業(yè)擅長的打法無非是規(guī)模戰(zhàn)、價格戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)，其中最重要的手段是價格戰(zhàn)，價格戰(zhàn)已經(jīng)成為搶占市場的重要手段之一。

美的一直是價格戰(zhàn)的先鋒，“跳水”更是其最擅長做的動作。例如，2018的雙十一，美的與格力更是曾經(jīng)發(fā)起過空調(diào)史上的一次價格大戰(zhàn)，大有你死我活之勢。在2019年年初，美的也曾率先降價10%，在全行業(yè)掀起空調(diào)價格戰(zhàn)。

一直以來，美的集團通過積極地收購、合并來擴張業(yè)務(wù)，并通過與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同降低價格以增強產(chǎn)品競爭力。雖然在技術(shù)方面也有不少的優(yōu)勢，但終究是靠價格戰(zhàn)站穩(wěn)了“家電一哥”的位置。

2.庫卡發(fā)展不盡如人意

庫卡這幾年的發(fā)展?fàn)顩r不盡如人意，營收和利潤出現(xiàn)了下滑。根據(jù)歷年來美的集團的“機器人及自動化系統(tǒng)”產(chǎn)品業(yè)績顯示，自2018年開始，該業(yè)務(wù)持續(xù)出現(xiàn)下滑，截至2020年度，同比下滑5.03%、1.89%、14.30%。

再來看看整個工業(yè)機器人市場發(fā)展：

國際機器人聯(lián)合會（IFR）發(fā)布的《世界機器人2021工業(yè)機器人》中顯示：2020年有71%的工業(yè)機器人部署在了亞洲，這一數(shù)據(jù)在2019年是67%。其中中國的安裝量增長了20%。

即使在2019年增速略有減緩之下，中國工業(yè)機器人市場依舊火熱。但顯然過去多年，庫卡的發(fā)展并沒有跟上工業(yè)機器人市場的增速。就連曾經(jīng)大家口口流傳的機器人四大家這一說法，都隨著國產(chǎn)機器人的崛起，漸行漸遠(yuǎn)。

3.工業(yè)領(lǐng)域的價格戰(zhàn)并不少見

雖然價格戰(zhàn)并不是市場唯一的競爭手段，卻也是中國企業(yè)頻繁使用的利器之一。很多人都會覺得價格戰(zhàn)主要是在消費品領(lǐng)域，但其實在工業(yè)領(lǐng)域中并不少見。

我們認(rèn)為，價格戰(zhàn)可分為兩種。

第一是實打?qū)嵉慕档?，例如，我們曾聽行業(yè)內(nèi)用戶提起過立體倉庫的價格是按公斤算（以鋼材料為例）。再比如，引進一套國外的MES系統(tǒng)曾經(jīng)需要千萬，但如今有國產(chǎn)的甚至已經(jīng)降到幾十萬。第二是曲線降價，多以清庫存、推出新產(chǎn)品名義的。

4.具備打價格戰(zhàn)優(yōu)勢

美的和庫卡整合之后，在實際業(yè)務(wù)上，發(fā)展速度卻慢于預(yù)期。如果此次庫卡被全資收購，意味著庫卡準(zhǔn)備加大營銷力度，而“價格戰(zhàn)”在中國就是一劑萬能藥。

根據(jù)美的集團半年報顯示，今年上半年占總營收的7.30%的機器人及自動化板塊實現(xiàn)營收127億元，其中毛利率為33.28%，高出公司整體毛利率11.57個百分點。這也從側(cè)面說明在成本上具有打價格戰(zhàn)的條件。

單看美的數(shù)據(jù)，并不明顯，我們對比國內(nèi)行業(yè)龍頭埃斯頓、新松、拓斯達(dá)。

首先，庫卡毛利率為33.28%已經(jīng)高于行業(yè)平均水平，為價格戰(zhàn)留有空間。國產(chǎn)上市三家企業(yè)中，僅有埃斯頓可與之抗衡。其次，機器人及自動化板塊僅占美的集團業(yè)務(wù)的7.3%，如果美的開啟價格戰(zhàn)，對整個集團的影響杯水車薪，反觀國內(nèi)企業(yè)，凈利率并不高，如應(yīng)對價格戰(zhàn)更為吃力。

綜上，這也是我們認(rèn)為美的有底氣掀起價格戰(zhàn)的原因。

在各大媒體討論美的私有化庫卡消息之時，也是吉利收購沃爾沃十年。吉利收購沃爾沃與美的收購庫卡有著類似的路徑。最重要的是，吉利收購沃爾沃后，也開始了價格競爭。曾經(jīng)沃爾沃的主力車型XC60市場優(yōu)惠幅度高達(dá)24%，其優(yōu)惠讓利幅度高達(dá)10萬元。

毫無疑問，任何行業(yè)都存在價格戰(zhàn)。但我們需要注意一點，價格戰(zhàn)未必會對行業(yè)造成傷害。當(dāng)下，國內(nèi)機器人企業(yè)數(shù)量巨大，但魚龍混雜。短期內(nèi)，價格戰(zhàn)可能會對企業(yè)造成一定震動，從長期來看，只會提高行業(yè)集中度，加速企業(yè)優(yōu)勝劣汰。

一個行業(yè)群雄崛起時，劇情如《水滸傳》，寡頭對決時，劇情如《封神榜》—神仙打架，有時候比草莽互砍更好看。